引言

國(guó)內(nèi)學(xué)者張明、賀軍指出，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期進(jìn)行去杠桿，就容易產(chǎn)生去杠桿和保持增長(zhǎng)的矛盾。張一林和蒲明從經(jīng)濟(jì)不確定性角度出發(fā)，考慮企業(yè)去杠桿的可能性。他們發(fā)現(xiàn)：在經(jīng)濟(jì)不確定的情況下，銀行等金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)資不抵債的企業(yè)時(shí)，還會(huì)選擇繼續(xù)向這類企業(yè)提供支持。相反，對(duì)那些具有良好償債能力的企業(yè)，卻采取緊縮的信貸規(guī)模。汪勇等人從貨幣政策角度出發(fā)，研究企業(yè)去杠桿的可能性。

他們發(fā)現(xiàn)，銀行提高利率雖然會(huì)降低國(guó)有企業(yè)的杠桿率，但與此同時(shí)非國(guó)有企業(yè)的杠桿率也會(huì)上升。黃少安和王偉佳研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，若企業(yè)貿(mào)然開展去杠桿活動(dòng)，會(huì)造成較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。郭文偉采用動(dòng)態(tài)面板模型，研究顯示去杠桿能夠降低非金融企業(yè)的杠桿率。還有學(xué)者從企業(yè)去杠桿的方式入手，探討“去杠桿”政策與企業(yè)杠桿率之間的關(guān)系。這是因?yàn)?，?……