關于對賭協(xié)議的效力問題，《全國法院民商事審判工作會議紀要》中已進行了指引，即如不存在法定無效事由，投資人與目標公司或其股東、實際控制人訂立的對賭協(xié)議通常被認定為有效。而國有企業(yè)作為特殊主體，在股權投融資領域，除需要遵守《公司法》、《民法典》等一般民商事法律法規(guī)，還需要遵守《企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等國有資產(chǎn)監(jiān)督管理相關法律法規(guī)以及地方政府國資委相關監(jiān)管規(guī)定，也因此司法實踐中對于股權回購條款未經(jīng)國資委審批是否生效仍然存在爭議。本文將以此為出發(fā)點，在對賭協(xié)議回購義務主體為國有企業(yè)的情形下，就未經(jīng)審批的股權回購條款的效力問題進行分析。

一、相關法律規(guī)定

《中華人民共和國民法典》

★第五百零二條依法成立的合同，自成立時生效，但是法律另有規(guī)定或者當事人另有約定的 ……