當前信用債市場各板塊利差被不斷涌入的資金壓至低位，行至年末，投資者面臨風險與收益的選擇困境，亟需開辟新的投資領(lǐng)域。我們認為理論視角下發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)劣通常是相對的，部分國有企業(yè)受社會責任、行業(yè)競爭所累，導致實際收益與市場評價錯配，也產(chǎn)生一批看似盈利弱、負擔重，但實際風險可控的產(chǎn)業(yè)主體。在“資產(chǎn)荒”蔓延的背景下，部分資質(zhì)相對較弱的國企投資價值凸顯，預計將成為市場下一階段主攻方向之一。

▍當前經(jīng)濟發(fā)展仍位于重要地位，市場面臨選擇困境。

黨的二十大報告從多維度對經(jīng)濟發(fā)展提出指導性建議，堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，經(jīng)濟發(fā)展仍占據(jù)重要地位。今年以來受外部因素擾動，投資者避險情緒較高，因此對固定收益產(chǎn)品青睞頗多。無論是廣義信用債利差，還是城投債、產(chǎn)業(yè)債細分板塊利差，無一例外被涌入的資金買到極致 ……