多個大股東并存的股權結構有助于促進企業(yè)高質量發(fā)展，但這種治理結構在不同市場化水平、不同性質企業(yè)下的作用是否會有所差異？對該問題進行深入探討有助于更好尋找這類股權治理結構適合的應用情景和邊界條件。

市場化水平程度越高的地區(qū)，上市公司存在多個大股東的均值略高，體現(xiàn)出在某地區(qū)資本市場越是成熟，地方公司新引入大股東的可能性越大，可以合理判斷其他大股東所提供的正向資源能有效發(fā)揮出更大效益，企業(yè)的高質量發(fā)展水平更好。

國有企業(yè)的高質量發(fā)展水平均值為7.048，高于非國有企業(yè)的6.878，而國有企業(yè)的多個大股東均值為0.343，非國有企業(yè)均值為0.459，總體上，國有企業(yè)發(fā)展質量更高，但其大部分公司仍存在一股獨大現(xiàn)象，缺乏活力，多個大股東的引進將在國有企業(yè)中產(chǎn)生更顯著的作用。

一、市場化程度 ……