中國資本市場將“上市公司實控人穿透至自然人或國資主體，且股權(quán)清晰穩(wěn)定”作為核心監(jiān)管原則的本意是保障公司治理有效性和中小投資者權(quán)益，便于追責(zé)，但導(dǎo)致的“上市公司實控人以自然人為主”的結(jié)果也引發(fā)了一些問題。

現(xiàn)存問題與突出矛盾

首先是公司層面存在治理結(jié)構(gòu)的制度性局限。

有別于國際頭部公司“機構(gòu)股東+職業(yè)經(jīng)理人分治模式”的專業(yè)治理，A股公司實控人以自然人為主的現(xiàn)狀促生了“所有權(quán)和管理權(quán)合二為一”的公司主導(dǎo)模式，這種模式存在以下局限性：限制了公司現(xiàn)代化治理發(fā)展；由于缺乏職業(yè)經(jīng)理人制度土壤，無法形成有深度的現(xiàn)代治理架構(gòu)；戰(zhàn)略短視，重短期利益輕長期發(fā)展，影響企業(yè)持續(xù)成長；公司治理缺少內(nèi)部相互制約，易引發(fā)風(fēng)險。

二是自然人實控人層面存在自身能力限制與成長乏力的困境。自然人實控人在資 ……